金价打开反弹空间：明年或回归牛市

尽管金价日前小幅回调，同时黄金股票在大盘普跌中小幅下滑，但业内认为，美联储最新释放的宽松信号，将极大刺激黄金价格的上涨，至少在伯南克下周讲话前，该预期会对金价走强形成有力支撑。结合近期国际机构增持黄金和实物需求回升等因素，被冷落了近半年的黄金，有望再次绽放光芒。

　　QE3预期刺激金价大涨8月22日(当地时间)，美联储在其发布的7月31日至8月1日议息会议纪要中，意外暗示近期或将实施QE3。美联储“多位委员认为，除非未来获得的信息直指经济复苏，否则进一步放宽货币政策很快将被证明是合理的。”

受此消息刺激，纽约黄金期货合约价格8月23日(当地时间)强势反弹，收盘价创近4个月新高。23日，纽交所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期货收于每盎司1672.8美元，比前一交易日上涨32.3美元，涨幅为1.97%。

　　芝加哥期货之路公司(FuturePathTrading)经纪商兼分析师FrankLesh表示，现货黄金骤然上涨，主要获益于美联储公开市场委员会(FOMC)8月政策会议对于更多宽松货币政策的讨论。“美联储决策者更倾向于推出新一轮宽松货币政策后，黄金多头大受提振。”

　　事实上，从之前几次美联储的会议纪要来看，市场关于QE3政策预期并不强烈，在会议纪要公布前，市场风险偏好是在逐渐下降的，集中体现在股市的不断回落。“投资者对美联储上次会议没有真正采取措施有些失望，但现在看来美联储离采取措施非常近了。”纽约4CASTLtd分析师DavidSloan表示，最近经济数据有所改善，但是否足以证实大幅好转仍是未知数，不过可以肯定的是，此次会议纪要将激活市场对美联储增加宽松政策的期望。

　　“美联储有很大的可能在不久后宣布新一轮宽松政策，预计所有的决定将会在9月公开市场委员会(FOMC)会议，也就是杰克逊霍尔会议的两周之后宣布。”瑞银集团在最新的报告中认为，市场预期是非常重要的，因为这会取决于黄金市场如何对美联储的事件作出反馈。两年前，市场对QE3的预期很淡，因此杰克逊霍尔会议后黄金在一周内上涨超过2%。而去年时，对QE3的预期强烈，会后伯南克令人失望的言论则使黄金跌幅在一周内达到了1%。

　　海外机构多看好黄金走势

　　据金银家策略投资网监测，8月22日，全球最大的黄金上市交易基金(ETF)———SPDRGoldTrust黄金持仓量为1281.98吨，较前日增加3.02吨，增长0.24%。进入8月份以来，SPDR已经连续加仓6次，累计增持逾30吨黄金。

　　“黄金ETF的大幅增持显示机构对黄金后市继续上行的信心。从历史统计来看，ETF机构投资者一般都可以准确的把握大趋势的方向。”世元金行分析师沈汇川如是表示。

　　事实上，8月份以来，众多机构重新把资金配置到贵金属市场上，黄金价格重获上行动能，纽约金价突破前期振荡区间的上沿，逼近前期高点1630美元/盎司。而巴克莱(Barclays)在报告中表示，“目前黄金价格似乎已经重新进入了上行通道，一旦现货黄金有效突破1641美元/盎司至1644美元/盎司这一阻力区间，将能够直接向上挑战1700美元/盎司的位置。”

　　而从黄金实物需求来看，伴随下半年节假日集中到来，其需求有望回旺。世界黄金协会公布的数据显示，2012年第二季度，中国黄金需求量为144.9吨，下降7%，其中金饰需求下降9%。而随着七夕、中秋和国庆等假日陆续到来，黄金需求将逐渐转旺。此外，央行购金将对冲印度需求下降的影响。在发展中国家外汇储备多样化的趋势下，官方购金今年二季度加速增长。

　　“对于四季度黄金走势比较乐观，除了中、印两国带动亚洲黄金需求量上升外，市场投机形势也开始回暖。”瑞达期货黄金分析师郑楠分析称，“二季度黄金ETF整体持仓是下滑的，但是目前持仓正在逐步回升，在多个利好消息的刺激下，黄金完成了对前期平台压制的突破，短期的向上反弹空间已经打开。”

　　明年黄金或真正回归牛市

　　“珠宝首饰对黄金价格影响不足四成，因此，金价受货币政策影响更大，其未来走势主要看欧美货币政策能否兑现。虽然美联储释放强烈信号，但毕竟还有变数。另外，此前欧洲央行一度救助政策呼声很高，但是欧洲央行行长始终没有拿出明确措施，黄金恐仍有调整。”有分析人士表示。

　　在此前两轮QE中，货币政策对金价影响程度可见一斑。资料显示，QE1期间，金价整体上涨了54%；而在QE2期间，黄金价格累计上涨31%。因此，第三轮QE若放闸后，黄金价格持续走高相当可期。

　　事实上，黄金从2011年7月开始迎来了一波强势快速的拉升，一直持续了2个月，价格最高触及1921美元附近。但随着美国公布以第二次扭曲操作(OperationTwist2，OT2)来代替此前市场预期的QE3之后，金价则开始振荡下行。

　　而到今年6月末，OT2终于告一段落，在市场预期QE3即将来临的时候，美联储“竟然”宣布延长扭曲操作至今年年底，其后黄金则是勉强维持着宽幅振荡的行情。

　　而对于此次美联储释放的信号，也有分析认为，不要对QE3的期望过高，甚至预期9月份美联储就有可能会结束扭曲操作转向到宽松货币政策，这种一头热的想法其实很难实现。

　　“美联储虽然曾经多次强调要长时间维持低利率，然而却没有在现行货币政策尚未结束之时考虑执行另一种货币政策的先例。同时，美国失业率也开始逐步走低，这也表明当前货币政策的稳定发挥着重要的作用。”北京金汇海纳高级黄金分析师李松阳表示。

　　“或许现在是一个战略性布局买进黄金的好时机，但是对于习惯了全仓买进全仓卖出的中国投资者而言，现在最好是观望一段时间。当然，就黄金市场本身而言，长期涨势并不会改变，而2013年的春天似乎也在预示黄金牛市的回归。”李松阳表示。